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旺報【記者葉文義／綜合報導】

中國人民銀行（大陸央行）統計顯示，各銀行4月的居民儲蓄存款銳減，其中住戶存款（較居民戶範圍更寬，統計上包含個體經營戶存款）的淨減少額就達到4678億元（人民幣，下同）之多。

流動性釋放將導致升息

在存款快速搬家的同時，「通膨」也成了宏觀經濟中最敏感的一個辭彙。一方面存款釋放流動性；另一方面流動性過剩，必然推高物價上升的預期。隱憂顯現，而直接導致的是升息或許又將成為央行調控的手段。

中金公司分析師亦認為，貨幣政策短期內非但不存在放鬆基礎，反而面臨進一步緊縮的可能。

該分析師指出，「6月將升息1次，3季度將再升息1次，央行會繼續使用包括存款準備金率在內的數量型工具控制貨幣和信貸增速，人民幣升值的幅度也將逐漸增加，從緊的貨幣政策至少將持續到3季度末。」

摩根大通近期報告指出，大陸居民消費價格指數（CPI）將於6月或7月達到5.5%的峰值，不過，若目前的乾旱狀況持續，則可能在未來幾個月中加劇通膨的上行壓力，而在這種情況下，預計中的CPI趨緩亦可能延後。

摩根大通預計，在通膨或於6、7月觸頂的情況下，未來政府料至少再上調1次存款準備金率，並升息2次。而更長遠來看，隨著CPI逐步放緩，政府或在秋季略微放鬆宏觀政策，不過若CPI在更長時間內持續上行，那麼政策亦或相應調整。

CPI高漲 促存款出逃

根據統計，2007年4月及10月、2009年10月、2010年10月，大陸國內居民個人儲蓄存款均發生多則近7000億元、少則1600多億元的搬家現象，同期股市也出現7%至21%的漲幅。

此次不同往常。正當業內認為「存款搬家能為股市做貢獻」的同時，4月存款的大幅減少，卻未刺激股市上漲。

上證指數在4月18日觸及年內最高的3067.46點之後一路下行，至今未有反彈跡象。4月滬市日均交易量為1451.41億元，較3月減少172.6億元。股市吸納儲蓄資金效應不復存在。

人民幣存款為何銳減？宏觀數據「不給力」是一大因素。

4月CPI上漲5.3%，比同期活期0.5%的存款利率高10倍多。同時這在連續升息的情況下，商業銀行1年期存款利率也僅3.25%，3年期存款利率不過4.75%，都明顯低於CPI增速。因此，儲蓄搬出銀行似乎是更合理的選擇。

信託市場 火爆吸金

存款搬去哪裡？可從信託市場的火爆說明。

根據用益信託統計，僅4月共發行銀信合作產品達803款，預計全部銀信合作理財產品發行規模達4528.14億元。另外一個出口是「委託貸款」，在20%至30%的高利率回報下，各種資金借道「委託貸款」融出資金，導致儲蓄出逃銀行。

大陸央行公布的今年首季金融資料顯示，首季度委託貸款增加3204億元，是去年同期委託貸款增加額的2.1倍。