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工商時報【記者張志榮／台北報導】

看好半導體產業季營收年成長率將於第2季觸底的題材，麥格理資本證券昨（2）日將台積電投資評等與目標價分別調升至「表現優於大盤」與90元，預計在蘋果A5與A6處理器以及ARM架構帶動下，2013年淨利將突破2,000億元。

麥格理資本證券半導體分析師劉明龍表示，半導體產業月營收年成長率底部將落在5、6月，下半年起可望開始加速回溫，這對半導體族群股價將有正面激勵作用。

庫存端方面，劉明龍指出，儘管第一季半導體庫存水位是2009年第三季觸底以來連續第六季上升，但仍在過去10年平均水位附近、下半年不至於觸動另一波由供給面觸動的庫存調整，第二季存貨天數也許還會微幅上揚，但在旺季需求帶動下，下半年會開始往下走。

在此基調下，劉明龍分別將台積電投資評等與目標價調升至「表現優於大盤」與90元，並建議旗下客戶逢低承接日月光與矽品等個股。

以台積電為例，劉明龍指出，市場也許會擔心全球晶圓（GF）產能在2012年開出後，將衝擊既有產業供需，但基於下列兩項因素考量，整體晶圓代工產業環境變化仍有利於台積電：

一、GF的32奈米製程延後不少時間，可以預期一開始的良率不會太高；二、客戶可能會擔心Gate-First HKMG僅是一次性的製程，因為IBM的22/20奈米製程可能會轉至Gate-Last HKMG，降低客戶對GF的28奈米製程採用意願。

隨著行動裝置產品需求的快速成長，劉明龍預期客戶對台積電28奈米製程採用意願將大增，首先是蘋果CPU訂單，預計分別從2012年上半年與下半年開始量產的A5與A6，預估將新增4％至10％的營收，在半導體BoM取得更多的價值。

此外，ARM架構鎖定的雲端運算商機，劉明龍預計從2013至2014年起將位台積電業績帶來顯著成長，由於台積電股價/淨值比（P/B值）在2005至2007年筆記型電腦（NB）、功能性手機、遊戲機熱潮期間曾來到3.5倍高點，相信這波行動裝置熱潮也可將P/B值推到3至3.5倍。