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工商時報【許嘉玲】

5月以來，受美元反彈影響，原物料市場行情應聲下滑，包括白銀、黃金、原油等原物料價格均下挫，但天達投顧提醒，上週主要原物料市場價格，均出現止跌上漲跡象，如油、金分別上漲1.3％-3.5％，顯示原物料市場已重回上升軌道，投資人可趁目前拉回修正之際，逢低或定期定額佈局，迎接下半年漲升行情。

天達分析，5月原物料市場價格走跌，關鍵因素有三，包括：

一、美國公布經濟數據欠佳，包括下修GDP成長率、耐久財訂單不如預期。

二、歐洲央行5月出乎市場預料暫不升息，影響歐元走勢。

三、歐債危機再起，希臘債務面臨償還壓力，導致歐元呈現弱勢。

在上述三大因素匯聚下，天達指出，使美元近期明顯反彈，但分析箇中原由，這波美元彈升並非因美國經濟基本面轉強所激勵，反倒因歐元弱勢而起，且就技術面觀察，美元指數走勢此波反彈未過上檔壓力區，應屬弱勢反彈，短線拉回機率大，預期原物料價格將因美元回軟而上揚。

展望下半年原物料市場行情，天達指出，從第3季起即是原物料市場旺季，尤其，從能源與黃金兩大類股最為明顯：

—第3季起為用油旺季，油價欲低不易：高盛近來對原油價格態度，由中上轉為偏多，關鍵在於7、8月暑假旅遊旺季，一向是美國開車里程數高峰時期，加上中國缺電效應，均有助強化用油需求。

—金礦股下半年可望後來居上：今年來金礦股落後金價表現，讓投資人相當納悶，但歷史經驗顯示，多頭時期金礦股漲勢多領先金價，尤其在下半年逐漸進入飾金旺季時，最為明顯，以Bloomberg統計2010年為例，金礦類股在上半年表現雖不如金價，但從第三季起，旺季題材效應發酵，反而有超越金價的亮麗表現。

天達強調，佈局原物料市場必須以長期眼光觀察，尤其原物料市場輪動行情快速，投資佈局前應先搞懂原物料節氣，以掌握各別原物料較佳布局時點。舉例來說，能源在夏季、冬季用油旺季，往往帶動能源股走強，現在正是逢低佈局良機；黃金方面，在每年第4季到隔年第1季，因中國、印度等黃金需求大國陸續有節慶到來，也步入傳統飾金旺季，可望帶動金礦股走強，現在不妨以定期定額方式，掌握下半年旺季漲升契機。