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工商時報【記者陳欣文／台北報導】

今年首季表現出色的俄羅斯股市，近期受商品回跌影響而出現較大幅度修正，但法人強調，俄羅斯具備「三低一高」支撐，加上明年即將舉行總統大選，在政策作多下，預期俄羅斯仍將是2011年最具投資價值的國家。

匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海弗爾（Douglas Helfer）表示，從基本面來看，俄羅斯具備「低負債比」、「低通膨」、「低利率」與「高外匯儲備」，為2011年全球資金最看好的市場之一。

海弗爾說，國際資金持續加碼投資俄羅斯，最明顯就是1995年以來累計對內投資近1,400億美元，其中有13％的投資計畫是在過去4個月內完成，包括百事可樂、英國石油及法國石油集團道達爾等國際企業相繼收購俄羅斯企業。

摩根富林明俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）分析，油價從110美元以上回跌至100美元以下，統計至5月中旬，今年油價均價仍有101美元，這將使俄羅斯今年財政收入大幅超越預期。

且隨國會、總統大選將至，白祐夫認為，相關社福支出等政策預期將相繼推出，有利俄股長線向上動能。

摩根富林明投信整理，過去兩次大選前1年，俄股均呈現上漲格局，大選前1年漲幅分別為108％與7％，在油價飆漲、選舉題材利多加持下，俄股走勢續強的機會濃厚。

德盛安聯投信表示，俄羅斯股市先前隨著油價飆漲，表現也水漲船高，石油及天然氣相關類股表現不俗，但隨油價近幾日出現波段整理，俄羅斯股市表現也較震盪，並跌破季線，整體而言，中長線俄羅斯仍具有投資吸引力。

高盛預期，俄羅斯相關指數2011年有超過3成上漲空間，低本益比與原物料類股以外的企業，獲利成長（2010-2012）將達50％。

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷則表示，第2季國營銀行Sberbank將釋股，恐有籌碼壓力；鋼鐵去年第4季到今年第1季價格已高，預期將回落；俄羅斯天然氣的課稅政策，也可能影響相關類股表現。